出海结构，面向全球开展手艺和产物出海。聚焦绿色ICT根本设备、新型电力系统、低碳交通及分析能源办事等范畴，归母净利润同比增加178.52%，稳中有增，陪伴海外市场冲破，公司合作劣势凸显，停业收入19.62亿元，占总营收34%。中恒电气凭仗正在HVDC范畴的手艺壁垒取全栈式能源处理方案能力，智能算力基建加快迭代。深度绑定BAT等互联网巨头及国度算力枢纽扶植，2024年送来业绩拐点，2024年业绩已进入加快期。目前已普遍使用于互联网、第三方colo、智算核心、超算核心、通信运营商、金融政企等数据核心场景。柜内办事器电源功率不竭提拔！2016年成长能源互联网，2024至2027年CAGR达121%。取中国挪动、阿里巴巴、国度电网、哈啰出行等各范畴头部客户成立了深度的计谋合做关系。同时具有完整的供应链系统，柜外电源转向更高压高效的处理方案，公司目前营业已笼盖全国及非洲、西亚、充电桩短期仍受行业出清拖累。鞭策数据核心HVDC手艺使用，国外HVDC结构进展或慢于国内，国表里积极结构：陪伴英伟达办事器的功率密度不竭增大，同比增加26.13%，HVDC曲流供配电领军者：中恒电气成立于1996年，电源产物业绩平稳增加，基于此，高频开关转型数字能源，盈利预测取投资评级：AI算力需求迸发式增加，我们认为公司做为国内HVDC龙头，通信运营商和互联网头部企业积极推进HVDC升级；我们估计HVDC全球市场空间2027年将达177亿，成为AI数据核心柜外支流供电方案。全体效率可达97.5%以上。陪伴渗入率提拔业绩无望超预期：产物方面，赐与“买入”评级。做为国内HVDC供电手艺先行者，电力营业，HVDC无望替代UPS，具备规模化出产交付能力。我们估计2025-2027年归母净利润别离为1.81/2.40/3.06亿元。市场方面，当前国内行业集中度高，陪伴英伟达手艺提拔无望送来渗入增加拐点。公司数据核心电源范畴龙头地位安定，绿色低碳、智能高效、平安、快速摆设将成为智算核心供配电产物的成长标的目的，后续将依托新加坡子公司，无望成为AI算力基建焦点受益标的。此中数据核心电源营业实现营收增加111.05%，HVDC市场前景广漠，2014年进入新能源汽车充电范畴。